11月15日，新能源汽車板塊突然大幅回調(diào)。同花順新能源汽車板塊指數(shù)下降1.79%，金龍汽車跌停。市場普遍認為是補貼大幅下調(diào)的傳聞影響了市場短期情緒所致。但天風證券等專業(yè)機構(gòu)認為，不應(yīng)對新能源汽車的政策信心產(chǎn)生動搖，該板塊在中長期的增長性是非常確定的。
新能源汽車板塊下挫
11月15日一開盤，金龍汽車、杉杉股份等即大幅下跌，最終金龍汽車以跌停收盤，收盤價報13.59元/股。杉杉股份收盤跌9.08%，報20.73元/股。此外，宇通客車下跌7.19%，億緯鋰能下跌7.66%。國軒高科、英搏爾跌幅逾6%，比亞迪下跌5.94%。
此次新能源汽車板塊下跌涉及到100多只個股，包括整車類企業(yè)如廣汽集團、上汽集團、中通客車等等，也包括鋰電池類企業(yè)如億緯鋰能、堅瑞沃能、國軒高科等。正宗特斯拉概念股如天汽模、三花智控此前由于特斯拉在中國建廠的傳言屢次被炒高，但這次也是跌“聲”一片。
為何新能源汽車板塊突然遭遇重挫？市場普遍認為，是由于近兩天傳言2018年新能源補貼將大幅下調(diào)引發(fā)市場情緒。記者注意到，目前關(guān)于補貼下調(diào)的傳聞也存在各種版本，既有傳有關(guān)部委有可能會將原定2019年的補貼下調(diào)（降幅20%）的節(jié)點提前至2018年執(zhí)行，也有傳是補貼下調(diào)的幅度特別大，其中客車補貼總金額和單車補貼都下調(diào)了40%，能量密度提高到140瓦時/千克。乘用車最高檔是400km以上，補貼1萬元-5萬元不等。專用車補貼下滑，最高上限從20萬元下調(diào)到10萬元，度電補貼下調(diào)到900元/度。
不過，新能源汽車市場倒是一片大好。11月10日，中國汽車工業(yè)協(xié)會公布數(shù)據(jù)，10月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成9.2萬輛和9.1萬輛，同比增長85.9%和106.7%。業(yè)內(nèi)預(yù)計，由于2018年補貼政策或再調(diào)整，有部分提前搶購，預(yù)計11月、12月新能源汽車將保持熱銷。
一位參加天風證券新能源汽車電話會議的人士對記者透露，天風證券各行業(yè)分析師均認為，不應(yīng)因為傳言而懷疑對國家對新能源汽車行業(yè)鼓勵發(fā)展的態(tài)度。政府不會對行業(yè)“一棍子打死”，只是會進一步促進行業(yè)結(jié)構(gòu)的合理性以及推動技術(shù)進步，因此政府在扶持力度、補貼額度等方面向優(yōu)秀車企、電池公司傾斜，但整體上政府政策支持的內(nèi)核不會變。
天風證券分析師還稱，新能源汽車長期增長的趨勢是非常確定的，會形成以10年為周期的大增長。因此此次回調(diào)應(yīng)只是短期的市場情緒帶來的影響，這反而帶來一個好的買入機會，中長期來看行業(yè)十分具有價值。建議關(guān)注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈、寧德時代產(chǎn)業(yè)鏈以及行業(yè)細分龍頭。
國金證券汽車團隊認為，市場傳聞的補貼下調(diào)版本，可能是最壞的情況，實際情況未必如傳聞版本。此外，行業(yè)負面影響遠不如2017年初的補貼下調(diào)，龍頭有望強者恒強，具體體現(xiàn)在：第一，補貼金額即使下調(diào)40%，影響相對沒那么大。第二，2017年補貼下調(diào)之后，市場花很長時間進行產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)調(diào)，預(yù)計此次下調(diào)，協(xié)調(diào)效率會高很多。第三，上游成本持續(xù)下降，下游客戶需求剛性，價格接受度高，2018年產(chǎn)量預(yù)計相比2017年將有較大提升，企業(yè)毛利率總體影響不會太大。第四，補貼下調(diào)對于行業(yè)總體是負面的，但是或?qū)硭募径刃履茉雌嚀屟b。
補貼依賴效應(yīng)待消除
一直以來，國家的政策尤其是行業(yè)補貼成為新能源汽車的“護航員”，但同時也導(dǎo)致了行業(yè)的路徑依賴。這導(dǎo)致政策的風吹草動既直接引發(fā)股價的大幅變化，也對行業(yè)和企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生影響。就在今年第三季度財報中，多家上市公司反映國家補貼的下滑導(dǎo)致公司利潤下降。而在經(jīng)營生產(chǎn)上，補貼也往往會對公司產(chǎn)生直接影響。
何時能夠不再因為一則傳言而產(chǎn)生市場的大幅波動，補貼效應(yīng)何時才能消除，也成為不少業(yè)內(nèi)人士關(guān)注的話題。
招商證券研報認為，長期來看，未來補貼的邊際效應(yīng)會越來越弱，真正主導(dǎo)的政策是雙積分制，只有經(jīng)歷充分的市場競爭，才能做出真正能夠讓消費者買單的新能源車，從而引起自發(fā)需求，建立長期發(fā)展機制。
天風證券一位分析師稱，按照市場發(fā)展情況，今年才算是新能源汽車的元年，因為這個市場正在逐步形成，產(chǎn)業(yè)也在自發(fā)進步，可以推動社會在向前發(fā)展。部分細分領(lǐng)域如鋰電領(lǐng)域具備了優(yōu)勢，走在了世界的前列。在市場的主導(dǎo)下，車企以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)需求也越來越多，整體而言行業(yè)已經(jīng)有不錯的業(yè)績，正在逐漸擺脫國家補貼的依賴和影響。
有行業(yè)人士對記者表示，其實不少電池企業(yè)針對國家政策的變化趨勢也在做準備，比如生產(chǎn)更加高性能的電池，降低成本，提高電池的密度等等，這些都將有效對應(yīng)對國家補貼變化給企業(yè)和行業(yè)帶來的沖擊。記者 劉凡
